施罗德投资发文称，对股票持正面看法，尤其是在企业盈利正在持续好转的情况下。随着利率开始下调，新兴市场股票似乎更具吸引力。许多新兴经济体的通胀情况已受到控制，实行审慎财政政策同时受惠于当前的制造业复苏。

近期，投资者从新闻头条上看到许多令人担忧的事情。从意料之外的法国选举以至通胀持续居高不下，加上美国总统大选等已知的不明朗因素，这些事情均构成了一个错综复杂的金融市场环境。因此，若能够不受市场噪音影响，并聚焦于对金融市场最为重要的因素，这是至关重要的。

施罗德投资指出，第二季度的经济数据继续证实对经济软着陆的预期，其中经济活动持续，通胀正朝着正确的方向发展。环球多个主要央行已开始减息，包括瑞士国家银行、加拿大央行及欧洲央行。该行预期英伦银行亦将于2024年夏季开始减息，而美联储或将于秋季开始减息。

这巩固了该行对股票持正面看法的观点，尤其是在企业盈利正在持续好转的情况下。另一个令人关切的问题是股票市场表现过度集中，并主要由科技股带动今年的升势，而且其估值相对较高(尤其是在美国)。然而，科技股的估值持续受到强劲的收入流和正面的营运杠杆所支持(即收入增长超过成本增长)。

进入2024年，人们对各地选举非常担忧。施罗德投资此前指出，政治局势相当重要，因其影响往往需要数月甚至数年才会显现，而非数天。在许多情况下，各地选举结果反映出选民对现任政府的不满，例如南非、印度、法国，当然还包括英国。这与政治共识普遍受到质疑一致。

该行认为，这将促使各地央行实行更宽松的财政政策和更紧缩的货币政策。目前，体制已经发生转变，过去十年实行的紧缩财政政策和宽松货币政策已经一去不返。

当然，最重要的选举莫过于即将在11月份举行的美国大选。无论谁胜谁负，保护主义很可能仍是美国政策的重点。在工资增长的背景下，尤其是当劳动市场仍然畅旺，当地移民政策将产生重要影响。

美国共和党大获全胜(即同时赢得国会参众两院和总统宝座)的可能性确实引发金融市场对扩张性财政政策的忧虑，这或会导致长期债券收益率上升，因为投资者担忧财政赤字持续。这是该行认为政府债券提供的多元化效益可能不及过去的原因之一。

然而，减息应会利好债券收益曲线，而作为投资组合的回报来源，固定收益仍发挥重要作用(即持有债券的基本原因)。今年采取简单的投资策略，到目前为止，该策略已带来收益，温和的经济增长环境利好股市。债券收益率曲线倒挂(即短期利率高于长期利率)意味着债券投资者宜等待更佳的水平，或者更加明确的经济衰退风险迹象。

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